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原标题一分pk10投注:被做空的爱奇艺: 强势回击做空报告 股东增持谋求新业务

4月7日,美国做空机构Wolfpack研究发布针对爱奇艺的37页做空报告,直指爱奇艺存在夸大用户数量、营收,虚增成本等诸多问题。做空机构浑水亦表示参与了Wolfpack对爱奇艺的调查一分pk10投注

报告中,Wolfpack以在《老男孩》、《偶像练习生》和《热血街舞团》等节目中,西藏等人口稀少地区进入全国收视前十名为例,佐证爱奇艺刷量造假。4月8日,21世纪经济报道记者登录爱奇艺指数系统发现,在此前大火的《延禧攻略》,正在热度上的《爱情公寓5》、《不完美的她》则不存在这一状况。报告抽样并不完整。

另一头,不断增持的股东,似乎也在证明对这家公司的信任。高瓴资本及爱奇艺创始人、CEO龚宇持续增持爱奇艺。爱奇艺最新向美国SEC递交20-F文件显示,百度拥有92.7%的投票权,占爱奇艺总股本的比例为56.1%;高瓴资本占总股本的比例约为6.34%,拥有1.1%的投票权;爱奇艺创始人、CEO龚宇占总股本1.93%。去年,高瓴资本占爱奇艺总股本的比例为4.7%;龚宇持有爱奇艺约1.84%股权。

寻找新故事另一头一分pk10投注,抛开做空报告的种种问题,长期亏损的爱奇艺,确实面临着现金流紧张问题,而被做空很可能影响重要的融资。

事实上,对于这份做空报告,包括投资人、分析师在内的资本市场人士,均表达了“不专业”的看法,一分pk10投注“报告里很多数据就是在偷换概念。”

“从爱奇艺股权结构来说,很难有 ‘造假’动机,百度拥有绝对控制权,创始运营团队所占股份相当少,没必要冒这个风险。”有投资人对21世纪经济报道记者说。一分pk10倍投

中概股做空潮来袭一分pk10倍投,这次被盯上的是爱奇艺。

  值得注意的是,抛开不靠谱做空,从基本面来看,爱奇艺确实面临着现金流紧张问题,继续融资并尽快改善业绩状况显得尤为重要。

财报显示一分pk10玩法,在2019年,爱奇艺资产负债率达到78.3%,经营活动产生的现金流量净额为39.06亿元,投资活动产生的现金流量净额为-177.50亿元(版权成本归在此类)。“随着内容管制继续,平台一方面要承担依旧高昂的版权费,已谈成广告也无法播出,还面临着短视频冲击,已有资金成本压力。视频平台资金断裂,反而是最大风险。”有头部影视企业创始人对21世纪经济报道记者说。

“所谓涵盖北京,上海,广州三个一线城市1561人调研得出的结论非常偏颇。爱奇艺负责会员人士披露,爱奇艺和其他平台会员联盟重叠度其实不大,和京东是最大的,可能有小几百万(京东plus总共会员也就1000万,2018Q4披露数据)。这种会计确认方法在行业也属于常见。”肖俨衍称。

“误导性”报告?前述做空报告认为,爱奇艺将单日活跃用户量(DAU)夸大了42%至60%,依据是两家中国广告公司提供数据,以及QuestMobile发布的一份特别报告一分pk拾

这种情况下,尽快改善业绩状况显得尤为重要;另一方面,爱奇艺也在寻找着关于自己的新故事。

同时,前述做空报告认为,爱奇艺过度夸大了版权交换收入,并引用一位“从事内容收购的前爱奇艺员工”说法,称非独家授权通常每集价值1000到5000元人民币,而对于一部极度热门的节目来说,非独家授权一般每集最高可达2万元人民币。对于最高2万元的说法,有影视公司人士表示,“没有常识”。

“播放时长平均在7-8分钟甚至十几分钟的中等视频,也就是类似于YouTube的这种模式,在中国市场上份额很低。在全行业,这类视频的日活跃用户只有1亿不到。但YouTube在世界大部分国家和地区的总时长排第一。所以,在中国未来市场有很大机会。PUGC模式,我们用广告费分账的方式或用户付费分账方式,支付内容成本。这部分不会增加爱奇艺的固定内容成本。这也是另一个分发渠道,可以改善我们的回款能力,还能够分摊部分内容成本。”龚宇在2月的财报会上称。而对标YouTube的“爱奇艺随刻版”App,已于4月2日在全渠道正式上线。

Wolfpack还称,其获得的2015年以来爱奇艺所有的VIEs及WFOEs中国信用报告显示,爱奇艺递延收入在2015年、2016年和2017年分别夸大了261.7%、165.5%和86.2%一分pk10投注。此外,爱奇艺会员增长与真实递延收入的下降相矛盾,在2018年3季度至2019年1季度期间,爱奇艺付费用户数增加了1610万,平均订阅期从6个月增加到8个月,然而,同期公司的递延收入却下降了17%。“我们在中国实地尽职调查发现,约有31.9%的爱奇艺用户通过与京东、小米电视和携程等合作伙伴,获得了爱奇艺的VIP专属内容。爱奇艺不恰当的计算了这些从合作伙伴处获得的会员,这使爱奇艺的收入被夸大,并同时消耗了虚假的账面现金。”Wolfpack在报告中表示。

对于所谓广告公司数据,由于匿名,并无法评价,但值得注意的是,QuestMobile数据来源主要针对于手机移动端数据,对于电脑、iPad等播放量,并无监控,口径本就不同。

对此,中信证券分析师肖俨衍撰文指出,Credit Report(信用报告)数据和SEC数据,本就不是一个概念,不能算强支撑证据;爱奇艺会员有60%是连续包月的,这部分很少deferred revenue(递延营业收入);deferred revenue估计和包年(促销)活动的节奏有关系。前述假设并不成立。值得一提的是,在2月的财报电话会上,爱奇艺CFO王晓东表示,今年会大量减少促销活动。

紧张的现金流,已经影响到业务端。另有上市影视公司高管告诉21世纪经济报道记者,账期已大大延长。“对我们这种头部公司相对还好,很多小影视公司,项目回款越拖越长一分pk10,超过一年。”

被做空的爱奇艺一分pk10分析:强势回击做空报告 股东增持谋求新业务

这种情况下,爱奇艺需要找到新故事,说服投资者。似乎爱奇艺找到了,并且这个故事还能降低高昂的内容成本。

当然,在目前框架下,爱奇艺业绩也有转机,在于逐步可控的内容成本及会员收入。2019年爱奇艺内容成本依旧高企,达222亿元,总运营成本占比超70%,但其增幅(2019 6%)正在显著收窄,上市以来首次内容成本增幅低至个位数(2016 104.1%、2017 67.3%、2018 67%)。财报显示,由于部分内容的延迟播出以及原创内容费用化金额的下降,爱奇艺Q4内容成本相比2018年同比减少13%。叠加“限薪令”及爱奇艺自制内容的增加,爱奇艺内容成本仍有降低空间。

此外,Wolfpack还以爱奇艺相对电视台售卖价格3倍溢价(3.51亿元)购买《如果岁月可回头》为例,直指爱奇艺刻意虚增资产价格掩盖夸大的收入。事实上,由靳东、蒋欣、李宗翰、李乃文主演的《如果岁月可回头》,堪称头部项目之一,而头部项目,在业内一向享有较大话语权,且网端售价早就高过电视台。“网络平台加电视台,能够发到一千万以上(每集)的剧集在市场上还是有的,对于优质头部内容的追逐和竞争,一分pk10注册各个平台依旧舍得花钱。”慈文传媒副总经理赵斌曾向21世纪经济报道记者透露。

值得注意的是,抛开不靠谱做空,从基本面来看,爱奇艺确实面临着现金流紧张问题,继续融资非常重要;而做空很有可能打击市场积极性,特别是在本就萧条的当下。爱奇艺2月末发布的2019年四季报显示,该财年,爱奇艺资产负债率达到78.3%。

随即,爱奇艺强势回击。4月8日,爱奇艺方面向21世纪经济报道记者回应称,对于所有不实指控,坚决否认,并保留法律追诉权利。“其引用数据与结论严重失实,与实际情况不符,作为一个负责任的上市公司,我们披露的所有财务和运营数据均是真实的,符合SEC要求。”爱奇艺方面表示。